【摘要】
中國的融資租賃是改革開放政策的產物。改革開放后,為擴大國際經濟技術合作與交流,開辟利用外資的新渠道,吸收和引進國外的先進技術和設備,1980年中國國際信托投資公司引進租賃方式。1981年4月第一家合資租賃公司中國東方租賃有限公司成立,同年7月,中國租賃公司成立。這些公司的成立,標志著中國融資租賃業的誕生。
作為一種全新的非銀行金融產業,2007年后,國內融資租賃業進入了幾何級數增長時期。因高收益誘惑力與擔保門檻相對較低,大量的中小型租賃企業如雨后春筍般涌現。中小公司風險控制能力遠低于銀行業,從而影響企業的可持續發展,為此,如何實現對融資租賃業務的財務指標分析,以實現對風險的有效管控,急需解決。本文就如何對融資租賃業務承租方的財務指標進行分析和風險評價,并為如何實現更好的風險控制提出對策。
一、融資租賃的概念:
(一)概念:
融資租賃是指融資租賃公司根據承租人對租賃物件的特定要求和對供貨人的選擇,出資購買租賃物,并租給承租人使用,承租人則分期向出租人支付租金,在租賃期內租賃物的所有權歸融資租賃公司所有,承租人擁有租賃物的使用權。租賃期滿后,承租人可以選擇退租、續租或者以雙方商定的價格買下該實物資產。
融資租賃是集融資與融物、貿易與技術更新于一體的新型金融產業。由于其融資與融物相結合的特點,出現問題時租賃公司可以回收、處理租賃物,因而在辦理融資時對企業資信和擔保的要求不高,所以非常適合中小企業融資。
(二)歷史沿革:
二、融資租賃業務的風險來源:
(一)業務立項時的風險:
1、因承租人故意隱瞞、提供虛假的財務報告,導致風險自開始時就已經存在。
2、融資租賃公司自身原因導致的盡職調查失真,不能為該租賃業務提供真實的決策依據,導致風險自開始時就已經存在。
(二)業務進行時的風險:
承租人自身業務經營不善、產品市場情況發生惡化等情況,使得承租人無法按時支付租金。
承租人非法處置本應屬于融資租賃公司所有的租賃資產。
三、融資租賃業務的風險評價與財務指標分析:
融資租賃業務的風險雖然無法杜絕,但是可以通過利用定性分析法和定量分析法建立一套比較系統全面、科學的分析體系,提前發現風險,防范于未然。
分析體系的建立必須采用定性分析和定量分析相結合的基礎上來建立。
定性分析在不需要數據支撐的情況下,發揮盡調人員的經驗和判斷能力,分析企業財務報表以外有關企業所處環境、企業自身內在素質等因素,依據主觀判斷來推斷事物的性質和發展趨勢。
定量分析是盡調人員依托企業的財務報表等資料,結合財務專業知識,分析企業的盈利能力、償債能力、營運能力、發展能力等重要財務指標,以及根據企業經營相關的歷史數據,分析企業未來的成長潛力。
(一)定性分析:
1、國家信貸政策支持力度:
考察最近國家行業政策對該行業的支持力度,體現國家政策、產業政策以及區域政策對于企業所處行業的影響,來判斷企業所處行業周期和未來發展前景。
2、對企業經營合法性審核,內容包括但不限于以下幾點:
營業執照正副本(年檢合格);稅務登記證;企業基本戶開戶許可證;企業機構信用代碼證;公司章程或合資合同;法定代表人身份證;歷次驗資報告;特殊經營資格、資質證明(安全生產許可證、排污許可證、質量認證證書、施工企業的施工資質證書,特種企業經營許可證書等)。各種證件資質的合法性是公司永續經營的基本保障。
3、對企業高管能力及管理水平的審核:
考察企業組織機構的完善程度、管理層經驗及能力、以及企業的內部管理制度等。管理團隊中主要核心成員重點考慮企業實控人、董事長、總經理、財務副總經理(總監)、銷售副總經理(總監)等。判斷內部管理制度是否完善且執行良好,發展戰略是否清晰穩健,在可預見的未來企業能否健康快速發展。
4、企業核心競爭力分析:
考察企業的研發實力、研發成果以及現有技術、設備在全球同行業企業中的先進程度?疾炱髽I在過去幾年(一般三年)內的銷售量、增長穩定性,以及未來可預期時間內銷售量波動?疾炱髽I供應鏈安全與產業鏈安全,銷售網絡建設情況,重點關注銷售渠道的分布合理性、穩定性、標準化管理能力;以及采購渠道的穩定性,和上游龍頭企業的戰略合作關系等。
(二)定量分析-財務指標分析:
定量分析是以企業財務報表為主要數據來源,按照某種數理方式進行加工整理,得出企業信用結果。定量分析是投資分析師使用數學模塊對公司可量化數據進行的分析,通過分析對公司經營給予評價并做出投資判斷。定量分析的對象主要為財務報表。
本文定量分析以財務指標分析為基礎,具體包括以下內容:短期償債能力分析;長期償債能力分析;營運能力分析;獲利能力分析;成長能力指標分析。
1、短期償債能力分析:
短期償債能力指流動資產償還流動負債的能力。短期償債能力主要可通過企業流動資產和流動負債的對比得出。包括營運資金、流動比率、速動比率、現金比率和企業支付能力系數等。
(1) 營運資金
營運資金是指流動資產減去流動負債后的差額,表示企業的流動資產在償還全部流動負債后還有多少剩余。
流動資產-流動負債>0,表示企業短期償付能力水平尚可。該指標越高,表示企業可用于償還流動負債的資金越充足,企業的短期償付能力越強,企業所面臨的短期流動性風險越小,債權人安全程度越高。
(2) 流動比率
流動比率是指流動資產與流動負債的比率,從融資租賃公司的立場上說,流動比率越高越好,表示企業的償付能力越強,企業所面臨的短期流動性風險越小,債權越有保障,借出的資金越安全。
對流動比率的分析,需要從動態上分析,就是將不同時點的流動比率進行對比,研究流動比率變動的特點及其合理性。
(3) 速動比率
速動比率指企業的速動資產與流動負債的比率,用來衡量企業流動資產中速動資產變現償付流動負債的能力。其計算公式如下:
速動比率=(流動資產-存貨)/流動負債
用速動比率來評價企業的短期償債能力,消除了變現能力較差的存貨的影響。在一些存貨等項目短期變現弱的企業,流動比率較高時,流動資產中可以立即變現用來支付債務的資產較少,其償債能力也不理想;反之,在一些流動資產項目短期變現能力高的的企業,即使速動比率較低,但流動資產中的大部分項目都可以在較短的時問內轉化為現金,其償債能力也會很強。所以,不能單純的說流動比率與速動比率哪一個更準確,應將兩者結合起來,結合企業的具體情況而論。
(4) 現金流量比率
現金流量比率是經營活動產生的現金凈流量與期末流動負債的比率。該比率用于衡量企業經營活動所產生的現金流量可以抵償流動負債的程度。比率越高,說明企業的經營越好。
通過該比率分析,可了解維持公司運行、支撐公司發展所需要的大部分現金的來源,從而判別企業財務狀況是否良好、公司運行是否健康。
2、長期償債能力分析:
(1) 資產負債率
資產負債率是負債總額和資產總額的比值,表明債權人所提供的資金占企業全部資產的比重,揭示企業出資者對債權人債務的保障程度。一般資產負債率控制在60%以下比較合適。
(2) 利息保障倍數
利息保障倍數是企業生產經營所獲得的息稅前利潤與利息費用之比。只要利息保障倍數足夠大,企業就有充足的能力支付利息,反之相反。
要維持正常償債能力,利息保障倍數至少應大于1,且比值越高,企業長期償債能力越強。如果利息保障倍數過低,企業將面臨虧損、償債的安全性與穩定性下降的風險。
3、營運能力分析:
分析企業的營運能力是判斷企業能否因此創造更多利潤的一種手段。如果企業的生產經營效率不高,則無法持久保持高利潤狀態。分析企業的營運能力主要有以下幾個:
(1) 應收賬款周轉率(次)
應收賬款周轉率(次)=營業收入/【(年初應收賬款+年末應收賬款)/2】
該指標反應銷售回款的情況,較小的說明回款不好,有壞賬風險。
(2) 存貨周轉率(次)
存貨周轉率(次)=營業成本/【(年初存貨+年末存貨)/2】
該指標表達了公司產品的產銷率高低。
(3) 流動資產周轉率(次)
流動資產周轉率(次)=營業收入/【(年初流動資產+年末流動資產)/2】
流動資產周轉率反映了企業流動資產的周轉速度。該指標越高,表明企業流動資產周轉速度越快,利用越好。
(4) 總資產周轉率(次)
總資產周轉率(次)=營業收入/【(年初總資產+年末總資產)/2】
總資產周轉率(次)反應了企業經營期間全部資產從投入到產出的流轉速度,體現企業全部資產的管理質量和利用效率。如果企業的總資產周轉率上升,而企業的銷售收入卻無多大變化,則可能是企業本期報廢了大量固定資產造成的,而不是企業的資產利用效率提高。如果企業的總資產周轉率較低,且長期處于較低的狀態,企業應采取措施提高各項資產的利用效率,處置多余,閑置不用的資產,提高銷售收入,從而提高總資產周轉率。
4、獲利能力分析:
(1) 銷售利潤率
銷售利潤率指一定時期的銷售利潤總額與銷售收入總額的比率。反映銷售收入收益水平的指標。在成本與同行業持平的時候,該指標較高說明該企業產品市場認可度較高,具有價格優勢;在銷售價格與同行業持平的時候,該指標較高說明該企業成本管控較好,具有成本優勢。
(2) 總資產報酬率
總資產報酬率以投資報酬為基礎來分析企業獲利能力,是息稅前利潤與平均總資產的比率。該指標越高,說明企業投入產出比越好,企業的資產運營較好。
(3) 凈資產收益率
凈資產收益率是公司稅后利潤除以凈資產得到的百分比率。該指標體現了自有資本獲得凈收益的能力。
5、成長能力分析:
(1) 銷售增長率
銷售增長率是企業本年銷售收入增長額同上年銷售收入總額之比。該指標是衡量企業經營狀況和市場占有能力、預測企業經營業務拓展趨勢的重要指標。該指標越大,表明其增長速度越快,企業市場前景越好。
(2) 總資產增長率
總資產增長率是企業年末總資產的增長額同年初資產總額之比。該指標是分析企業當年資本積累能力和發展能力的主要指標?傎Y產增長率越高,表明企業一定時期內資產經營規模擴張的速度越快。但,需要關注資產規模擴張的質和量的關系,以及企業的后續發展能力,避免盲目擴張。
(3) 凈利潤增長率
凈利潤增長率是指企業當期凈利潤比上期凈利潤的增長幅度,指標值越大代表企業盈利能力越強。
融資租賃作為目前最普遍、最基本的非銀行金融形式,它的金融方面風險貫穿于整個業務之中。對于出租人來說,最大的風險是承租人還租能力,它直接影響租賃公司的經營和生存,因此在項目開始時的財務評價和風險評估,就應該得到高度重視和嚴格把關,需要以科學的評價分析來落實有效的管理對策,以此來規避或降低風險,以實現企業的穩健發展。馮慧芳 億博高科(河北)融資租賃有限公司